债券交易商大举押注美联储即将进一步加息 ，即便市场预期就业增长放缓
，也难以显著改变政策前景。

　　彭博调查的经济学家预计，美国劳工部周五发布的就业报告将显示 ，9月新增非农就业约9万人，低于上月的16.2万人 。

　　但该新增水平基本持平于今年月度均值
，表明劳动力市场依旧韧性十足，给美联储继续收紧货币政策留出空间
。美联储当前核心目标是压低通胀 ，过去五年通胀持续高于目标水平。

　　普信集团投资级主管、投资组合经理史蒂夫·布思称：“美债要上涨
，新增就业需接近零甚至负增长，而且薪资数据必须大幅不及预期 。”“当前环境下 ，就业市场要触发债市上涨
，门槛其实相当高。 ”

　　周四美国债市抛售有所缓解
。欧洲债务负担加剧引发担忧，投资者涌入美债寻求避险；同时两名美联储官员——米歇尔·鲍曼与菲利普·杰斐逊表示 ，政策制定者应多观察一段时间
，再决定是否需要继续加息。受此影响，两年期美债收益率下行约10个基点 ，跌破4.8%
，10年期美债收益率也从24年高点回落 。

　　但分析师表示，本次反弹并非源于美国经济前景改变 ，或是推高收益率的压力有所缓解
。油价维持在每桶100美元附近，结束对伊战争暂无明显进展。联邦政府高额赤字支出叠加人工智能热潮
，持续为经济扩张提供动力 。今年通胀已经跃升至3%以上
。

　　期货交易商小幅下调加息押注规模，预计下次加息要等到12月会议 ，但仍预期到明年7月前至少会有三次25个基点的加息。

　　不过
，此前债市的大幅抛售，令市场走势变得难以预判 。

　　周三美国通胀数据略低于预期时 ，美债曾短暂走高
，但涨幅很快回吐，收益率再度向数十年新高攀升
。分析师称 ，当前市场头寸高度押注利率上行
，若就业数据大幅不及预期，投资者平仓部分押注 ，有可能延续周四的涨势。

　　蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示：“如果数据被市场解读为劳动力市场提前承压的信号
，债市的上涨幅度，会远大于数据符合预期或略强时的下跌幅度 。
”

　　但市场对抛售潮已经见顶的信心不足
。联博基金固定收益策略师兼投资组合经理卡伦·曼纳称 ，自美联储9月16日加息会议后，她的看空情绪有所减弱
，但仍不确信收益率已经见顶。

　　曼纳表示：“利率大幅上行的核心逻辑已经在很大程度上兑现，但收益率仍有继续走高的可能 。”