今年以来，港股市场加速“新陈代谢 ” ，“有进有出
”的市场格局愈发清晰 。

　　具体来看
，港股IPO（首次公开募股）市场保持活跃，截至10月19日 ，年内已有120家企业登陆港股
，硬科技、新经济企业集聚
。与此同时，年内有36家港股公司完成退市 ，其中25家被港交所强制除牌；停牌超过3个月的企业有98家，其中8家已收到上市委员会的退市批复
，正在排队离场。

　　上述数据是港股市场生态持续优化的直观表现 。自2018年港股快速除牌机制落地以来，港交所持续稳定执行退市规则 ，强制除牌规模稳步抬升
，显著扭转了过往“僵尸股 ”长期滞留市场 、壳资源反复炒作的旧格局
。

　　更值得肯定的是，出清提速的同时 ，相关规则也在实践中不断完善。以停牌处置为例
，港交所强化规则执行刚性，收紧补救期延期审批尺度 ，“正在推进重组
”“正在寻找投资方”不再构成延期复牌的理由
，一批长期悬而未决的“僵尸停牌股 ”由此进入出清通道 。

　　退市机制真正的价值，在于让整个市场形成“优者留
、劣者出”的稳定预期。预期稳了 ，市场定价才会进一步回归企业基本面
。

　　退市常态化
，首先校正的是上市公司对“上市身份
”的认知。面对清晰可预期的退市规则，上市公司不能只把“保壳”当作经营目标 ，更不能寄希望于反复申请延期来拖延退市进程 。按时披露财务信息、维持真实有效的业务运营 、保障内控体系平稳运转，本就是维持上市地位的基础要件
。企业若具备风险化解的空间
，就应拿出可落地的整改方案；若已难以满足持续上市条件，理性评估退出路径
、有序安排股份处置并与投资者沟通 ，同样是对市场负责、对投资者负责的成熟选取 。

　　退市压力向前传导
，也在倒逼中介机构归位尽责 。保荐人 、审计机构要当好资本市场“看门人 ”，持续跟进发行人经营变化
。近期多家企业主动终止赴港IPO ，恰恰说明拟上市主体和中介机构正在重新评估上市的长期责任：上市价值不再只看短期融资窗口
，更要匹配长期合规与持续经营能力。

　　当然，出清提速不等于“一退了之
” ，只有持续完善退市配套机制
，推动停牌、补救期
、除牌全流程标准化，不断优化信息披露安排与投资者保护举措 ，才能为市场平稳运行提供稳定支撑 。

　　从更长维度看
，入口端的包容开放与出口端的有序出清，共同构成港股市场新陈代谢的完整闭环
。当“能上能下、能进能出”成为常态 ，资金自然向具备真实价值的优质企业集聚，港股也必将在规模与质量之间找到属于自己的平衡。

（文章来源：证券日报）