橡胶：分化延续

　　周二
，国产全乳胶19100元/吨，环比上日下跌150元/吨；泰国20号混合胶18630元/吨 ，环比上日下跌120元/吨
。

　　原料端：昨日泰国胶水报收87.50泰铢/公斤
，环比上日持平，泰国杯胶报收78.00泰铢/公斤 ，环比上日下跌0.50泰铢/公斤；云南胶水报收18.3元/公斤
，环比上日持平；海南胶水报收16.6元/公斤，环比上日下跌0.2元/公斤。

　　截至2026年10月25日 ，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.71万吨
，环比上期减少0.27万吨，降幅0.46% 。保税区库存5.29万吨 ，降幅2.23%；一般贸易库存52.42万吨
，降幅0.28%
。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.27个百分点，出库率减少0.22个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.15百分点 ，出库率增加0.75个百分点。

　　观点：近期泰国等东南亚产区的天气情况未有明显的异常变化，相对不利于橡胶树的天气条件仍在延续
，故预计尽管全球产量跟随季节性增长进入稳定的旺产季，而产量释放空间在费用 不变的情况下或相对有限 。需求端 ，近期新闻报道国内轮胎工厂有降负情况
，但并未改变下游轮胎企业的库存回补，国内下游的负反馈现象或并不普遍
。向后看 ，随着10月即将结束今年度旺产季成本曲线定价或暂高一段落
，尽管日内波动加剧，然RUNR的定价或趋于稳定 ，定价水位或处于往年高位震荡运行。尽管短期无法看到未来的上行驱动
，但是相对的，除了宏观风险事件外 ，平衡表未来持续的下行压力或有限 。 

　　（蔡文杰 期货交易询问 从业信息：Z0022568
，仅供借鉴 ）

　　PX：

　　供需面供增需减
。中国行业负荷环比增加4.6pct至82.7%，升至五年同期偏高水平 ，亚洲PX行业负荷环比增加2.9pct 至 69.9%。由于大部分装置已陆续恢复
、计划内重启基本完成，11月供给预计保持稳定
，未来增量较为有限，关注国内保油减化的具体情况 。需求端 ，从检修计划看
，PTA负荷预计维持稳定，继续提升负荷的空间不大
。整体来看 ，10-11月PX去库速度预计放缓。尽管欧佩克+预计将在本周日的线上会议上决定维持12月原油产量目标不变、今年年内暂不进一步调整产量政策
，但中东外交斡旋推进 、美伊局势未进一步恶化，以及美俄正讨论将美国能源企业重返俄罗斯市场纳入乌克兰和平谈判 ，布油仍维持高位震荡
，在 110 美元/桶附近 。尽管在“暗航维持供应
、高成本支撑溢价
”的背景下，美国在11月3日国会中期选举前主动升级冲突的意愿较低 ，但近期商船袭击事件频发
，美国已撤回部分驻中东外交人员，并派遣海军陆战队远征队赴中东 ，为可能的冲突升级做准备。市场对地缘风险升温高度敏感，原油围绕低库存现实进行交易
，短期关注布油115美元/桶的压力位
。综合来看，低库存叠加成本持续走强 ，是能化板块表现强势的核心原因。油价支撑仍存
， PX 12月合约预计随油价转为震荡运行，支撑区域9200-9300 ，压力10000附近
，单边节奏较难把握，谨慎参与 ，关注空PX多TA机会 。             

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　PTA：

　　供需面供减需稳
。本期逸盛海南提负，但受嘉通能源停车拖累 ，PTA行业负荷环比减少0.8pct至66.8%
，处于五年同期低位，库存整体低位。需求端 ，10 月下旬秋冬服装大货生产已进入收尾阶段，11 月订单预计以补单为主
，后续能否补单取决于线上线下实际走货情况 。江浙地区综合开机率阶段性高点已现
。聚酯行业负荷环比减少0.1pct 至74.3%。10-11 月 PTA 累库速度先降后升 。综合来看，上游原料低库存、现货偏紧对近端费用 形成支撑
。虽然台风转向 ，但上游供应端缺原料仍是产业链中最大的矛盾
，PTA现货基差支撑仍存，PTA 1月主力合约预计随油价转为高位震荡 ，支撑区域6300-6400
，压力6800附近。临近月底，化工品尤其是偏上游环节存在补空行为 ，现货基差强势
，基本面支撑将更强，关注TA 12-1价差正套机会 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华东一套300万吨PTA装置10.27重启投料 ，该装置10.14附近停车；华南一套250万吨PTA装置预计11.1-11.13 停车检修
。变动装置涉及全国产能占比6.0%。

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱
，至下午3点半平均产销估算在3成左右 。    

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　EG：

　　供需面供减需稳。国内方面 ，乙二醇行业负荷环减少1.7pct至75.7%，其中
，合成气制负荷环比持平至84.8%
。部分企业EO回切，近来 月度回切量不足3万吨 ，后期进一步回切空间不大。据CCF跟踪统计
，从已过海峡的船只情况看，10月进口预期在30万吨附近 。预计10月乙二醇将转为累库
。综合来看 ，从9月下旬仓单增加
，到10月国内供应高位 、下游旺季不旺导致供需转为累库，这些都在一定程度上表明 ，乙二醇货源已不再像前期那样因进口依存度高而紧张。仓单数量增多
，现货流通性有所改善，现货基差走弱幅度有限 ，近强远弱格局有所松动但尚未逆转 。短期成本端支撑仍存
，EG 01合约预计震荡运行，关注EG11-1/EG 1-5反套机会 ，中线转弱，关注5100-5200 压力情况
。 

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　PF：

　　供需面供需双增。供应端，纺纱用直纺涤短开机率环比增加2.6pct至69.3% ，下旬
，部分工厂有提升开机负荷的动作或计划，但负荷回升空间较为有限 ，加工差继续修复的空间预计不大 。需求方面
，下游成交多集中于刚需小单，备货意愿谨慎 ，短期需求难有改善
，涤纱厂负荷环比增加1.0pct至49.0%
。综合来看，部分短纤装置重启 ，短纤供需格局环比预计转弱
，在聚酯产业链中表现最弱。PF12月合约预计跟随油价转为高位震荡，支撑区域8100-8200 ，压力8500-8600 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二直纺涤短工厂销售疲软，截止下午3：00
，平均产销38%
。                       

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　PR：

　　供需面供需双减。供应端 ，瓶片行业负荷环比减少1.0pct至57.3%
，处于五年低位，11月涉及检修产能预计占全国产能的5.8% ，前期检修到期
、面临重启抉择的装置较难按计划重启提负
，供应端收缩将继续对现货加工差形成支撑 。需求端，国内旺季订单采购已基本结束 ，饮料等行业逐步进入传统消费淡季
，需求支撑有所减弱。综合来看，供应端主动减产持续 ，瓶片基本面预计边际改善
。PR12月主力合约预计跟随油价震荡偏强运行
，支撑区域7900-8000，压力8400-8500。关注空PR多TA 机会 。          

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货小幅上涨，现货费用 持稳
，沙河重碱报价966元/吨（+0）
。

　　周二商品市场涨跌互现，市场情绪一般。上周纯碱检修维持 ，产量环比增加0.1万吨至60.7万吨 。徐州丰成月初开始检修
，复产时间待定；博源化工一期装置上上周二开始检修，预计检修至月底
。近期纯碱下游需求疲软 ，中下游采购积极性尚可
，最新碱厂库存环比上周四减少10.2万吨至136.9万吨，最新交割库库存较前一周减少2.6至51.5万吨。上周光伏玻璃、浮法玻璃产线无变动 。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降 ，重碱需求弱势
，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性一般
。9月纯碱进口降至0.02万吨 ，出口略降至 28.41 万吨。宏观方面
，近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行 、内需弱势） 。综合来看 ，短期纯碱需求弱势，估值偏低
，供应下降提供支撑，期价暂时偏多震荡
。仓单方面 ，周二纯碱仓单增加8张至3427张。

　　短期纯碱期价震荡
，日内偏强，SA2701日内借鉴 970-1000区间 。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445 ，仅供借鉴 ）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货小幅上涨
，现货费用 持稳为主，华北玻璃市场价950元/吨（+0） ，华中玻璃市场价1010元/吨（+0）。沙河产销率106%
，湖北产销率92%，产销率略降
。

　　短期玻璃基本面供需双弱 ，预期悲观。上周玻璃开工率
、产量环比持稳
，下游采购积极性增加，库存环比下降 ，最新玻璃库存环比减少3.8万吨至355.1万吨，同比增加6.6% 。上周浮法玻璃产线无变动
。近期玻璃日熔量窄幅波动
，最新在产日熔量为143165T/D，同比下降约11.0%。1-9月国内房屋竣工面积同比下降25.1%（降幅扩大） ，近期房地产销售数据环比下降
，低于去年同期水平，最新（10月中旬）玻璃深加工订单数量环比减少0.1天至9.9天 ，同比下降4.7% 。短期玻璃供应窄幅波动
，旺季需求表现不及预期，市场预期悲观 ，整体偏弱震荡
。当前估值偏低
，继续关注供应端变动情况。

　　短期玻璃期价偏弱震荡，估值偏低 ，空单可减仓
，FG2701日内借鉴 840-860 。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445，仅供借鉴 ）

　　聚烯烃：短期关注成本走向

　　截至2026年10月27日 ，L主力合约日度上涨107元/吨至9256元/吨，PP主力合约

　　日度上涨223元/吨至10236 元/吨；LLDPE 华东基差日度走弱107元/吨至1082 元/吨
，PP华东拉丝基差日度走弱160元/吨至898元/吨
。 供应端检修损失维持高位，当前高位油价下利润修复进程偏缓 ，预计开工维持同比低位。库存端产业链库存同比偏低
，但两油库存高于五年同期均值，面临集中去库压力 。需求端“银十”成色不足 ，农膜订单收尾
，下游高价抵触、刚需为主
。大基差+强Back是现货偏紧的定价体现，短期局势反复 ，Brent期货主力110美元/桶高位
，形成较强成本支撑预期。

　　观点：油价高位支撑，关注实际谈判进展 ，L2701借鉴 8600-9600元/吨 、PP2701借鉴 9400-10600 元/吨 。

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2701合约日度下跌26元/吨至1486元/吨
，山东地区32%离子膜碱主流成交费用 540-600 元/吨，较上一工作日均价下调20元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购费用 执行535元/吨 ，较上一工作日下调10元/吨
。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交费用 900-950元/吨，较上一工作日均价下调35元/吨。山东需求疲软
，下游接货多以刚需支撑为主，氯碱企业整体盈利尚可 ，开工正常
，液碱供应压力明显，32%液碱市场费用 下降；50%液碱需求平淡 ，下游采购积极性不高
，氯碱企业有一定出货压力，市场费用 下降 。

　　液氯费用 日度大幅调涨 ，均价上行150元/吨至450元/吨
，液氯偏强对碱价形成压制
。整体烧碱检修环比维持高位
、开工同比偏低，下跌驱动更多来自于淡季需求偏弱、Q4装置复产 、以及外省烧碱增量投产兑现对山东市场的挤压 ，受山东现货费用 大幅下调影响
，近月及01合约大幅跟跌，短期偏弱的现实仍难以扭转 ，底部偏弱运行。        

　　策略：震荡偏弱，主力SH2611借鉴 费用 区间1400-1680元/吨 。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年10月27日日盘收盘
，PVC主力V2701合约日度下跌2元/吨至5132元/吨
。

　　PVC成本侧“油强煤弱 ”分化格局延续，世界 油价上行后维持高位（短期受谈判进展消息有所松动 ，昨日夜盘大幅低开后回升）、乙烯法成本抬升
，乌海电石费用 环比回落至2450元/吨
、煤制成本支撑减弱。短期电石法乙烯法开工延续下行，周度产量仍处同比低位 ，总库存、社会库存延续去化至2025年同期水平
，后期能否维持当前去库节奏看复产进程，“低供给+低库存
”结构对盘面形成支撑 。

　　策略：宽幅震荡 ，主力V2701借鉴 费用 区间5000-5250元/吨
。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜世界 油价小幅回落
，布伦特12合约跌0.81%，WTI12合约跌1.04%。在周一沙特 、巴基斯坦
、土耳其的高级官员与伊朗在德黑兰会谈后 ，伊朗方面仍在讨论通过管控霍尔木兹海峡维护国家及地区安全
，沙特与胡塞武装的互相袭击亦在持续 。昨日美国API原油库存超预期下降203万桶，汽油、馏分油库存录得增加
。中东地缘局势的实质性进展依然渺茫 ，考虑到10月27日以色列议会选举 、11月3日美国中期选举后美以大规模袭击伊朗的风险依然存在，原油仍持震荡偏强看法
，此前建议的原油虚值看涨期权继续持有，SC 月差平水附近亦可关注正套机会。        

　　操作策略：此前建议的原油虚值看涨期权继续持有 ，SC月差平水附近亦可关注正套机会 。

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）

　　燃料油低硫燃料油：

　　昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落0.15美元/吨
、0.57美元/吨
，高低硫价差进一步扩大。周一沙特、土耳其 、巴基斯坦与伊朗在德黑兰的会谈一度带来地缘缓和预期，但一方面实际性进展依然渺茫 ，关于美伊双方何时做出让步仍有较大分歧；另一方面
，即便美伊协议达成，燃料油供应的恢复亦慢于原油
。总体来看 ，在中东地缘局势实质性缓和前
，燃料油市场跟随原油震荡偏强为主。       

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）