2025年国内出游65.22亿人次创历史新高，酒店ADR与RevPAR却连续下滑，供给扩张与免税反转决定这轮修复行情能否延续。
从核心逻辑分析 ，首先 ，品牌力验证，行业连锁化率仍在提升（2025年客房连锁化率回升至41.80%、门店28.37%） ，前10家集团占连锁市场59.38%；单体酒店出清与品牌化是长期最确定的结构性方向 ，头部酒管为主要承接方；其次，政策红利释放 ，海南自贸港2025年12月18日封关叠加2025年11月1日离岛免税新政 ，离岛免税销售额增速由2025年9月的+3.4%回升至11月的+27.1%，2026上半年达199.2亿元 、+18.8%；此外 ，费用 周期拐点 ，2026上半年行业样本ADR 292元 、+4.7%，RevPAR 215.5元、+4.6% ，但出租率73.8% 、同比-1.2个百分点——增长完全依赖房价而非出租率 ，供给扩张对存量的分流仍在持续 。
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（文章来源：东方财富AI妙想）
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