来源：中国基金报

【导读】全球ETF今年以来净流入2.24万亿美元并创新高 ，连续88个月实现净流入
，但寡头格局固化与主动ETF崛起正重塑行业结构

中国基金报记者 叶诗婕

近日
，来自独立研究和询问 机构ETFGI的数据显示，截至2026年9月底 ，全球ETF行业今年以来净流入已达2.24万亿美元，大幅超越2025年全年的1.54万亿美元和2024年全年的1.24万亿美元
，创下新高。9月单月净流入2760.6亿美元，推动全球ETF总资产达到23.91万亿美元 ，较2025年底的19.81万亿美元增长20.7% 。

截至9月底
，全球ETF行业共涵盖65个国家 、83个交易所上市的17989只产品，总上市数量达34573只 ，来自1076家发行商
。在连续88个月净流入的纪录背后
，一个规模近24万亿美元的行业正同时经历着总量的膨胀与内部结构的重塑。

净流入纪录的“量级跃升”

ETFGI报告显示，2026年前九个月的净流入总额不仅刷新年度纪录 ，其绝对规模本身已构成对ETF行业发展速度的某种“度量 ” 。LSEG Lipper分析师在同期发布的报告中指出
，2026年前八个月全球ETF平均每月流入约2553亿美元，这一月度流入水平已超过2004年4月全球ETF全行业的总资产规模（2525亿美元）；而2026年至今的累计流入总额 ，则超过了2013年2月全球ETF的总资产（约2.0万亿美元）
。

从资产类别看
，股票ETF仍是最大“吸金
”主力，前三季度净流入9761.7亿美元 ，显著高于2025年同期的6770.1亿美元；固定收益ETF净流入4377.8亿美元，同样创下同期新高；主动ETF表现尤为突出
，前三季度“吸金”7339.5亿美元，远超2025年同期的4467.5亿美元。

ETFGI创始人Deborah Fuhr在评论9月市场环境时指出 ，尽管当月发达与新兴市场股市普遍走弱——标普500指数下跌0.35%
，除美国外，发达市场下跌2.72% ，新兴市场下跌1.77%——ETF资金流入的韧性延续 。

寡头格局固化：三大发行商占据近六成资产与半数流入

行业集中度在创纪录的流入中进一步凸显。

截至9月底
，iShares
、Vanguard和State Street SPDR三大发行商合计管理规模为13.93万亿美元的资产，占全球ETF总资产的58.3%；前三季度三家合计吸纳1.11万亿美元 ，占全行业净流入的49.6%
。

这一集中格局并非没有隐忧。LSEG Lipper同期分析显示
，在881家活跃的全球ETF发行商中，有186家（占比为21.11%）前三季度累计遭遇净流出 ，合计流出472亿美元 。Lipper在报告中对此评论称
，全球ETF行业“进入门槛低，但成功门槛高 ”——仅仅将产品挂牌上市并不足以吸引资金 ，发行商必须在竞争极为激烈的环境中向投资者交付增量价值
。State Street在2026年4月发布的全球ETF展望报告中亦曾预警，随着ETF规模扩张
，流动性管理、运营准备和分销机制等“执行层面
”的挑战正变得与产品创新同等重要。

主动ETF与结构性转变：资金流入背后的“包装迁移”

在创纪录的总流入数字之下，产品结构的演变同样值得关注 。

ETFGI数据显示 ，前三季度主动ETF净流入7339.5亿美元
，占全行业净流入的约32.8%，而2025年同期这一比例约为29%
。摩根资产管理引用彭博数据指出 ，截至2026年6月底
，全球主动ETF规模达2.5万亿美元，自2016年以来复合年增长率达49% ，远超整体ETF市场22%的增速；2026年上半年
，主动ETF在新资金流入中的占比已从2021年的9%升至37%。

InvestingLive在一份分析中指出，主动ETF的崛起意味着ETF的增长“越来越体现为投资包装的迁移 ，而不仅仅是对被动投资的投票 ” 。

该分析进一步指出
，投资者正将ETF用于不同“工种”：股票ETF承担增长功能，债券ETF提供收益或稳定性 ，另类敞口则作为卫星配置
。与此同时，ETFGI数据中商品ETF前三季度净流入565.9亿美元
，低于2025年同期的731.8亿美元，也从侧面印证了资金流向并非无差别的全面涌入 ，而是带有明确的结构性选取 。

编辑：格林

校对：乔伊

（来源：中国基金报）